未來願景

藝術。 高實

“市場永遠生於絕望”是當前對全球股市的描述。在投資者情緒仍受困於世界各國央行寬鬆貨幣政策變化、全球經濟通脹停滯、中國債務危機等因素之際，美國主要股指悄然創下接連高位，有望顛覆市場對牛市結束的悲觀預期。仍然落後的個股有落後的市場來彌補上漲。

市場和市場想的不一樣

受諸多不確定因素和負面變量的影響，台灣股票交易持續不景氣，今年的交易量仍然相對較低。台灣經濟中心公佈的10月消費者信心指數調查顯示，繼5月台灣爆發47.4點的46點之後，股票投資時機指標的數量在未來6個月跌幅最大。這說明台股較不活躍，顯示出投資者信心。它密切相關。

不過，近期台股表現不亞於美股，脫離了非市場所想的趨勢，月末高位震盪。與此同時，股價飆升的新股數量迅速增加，與市場悲觀情緒形成鮮明對比。

資本轉移到加權股票 地虎股有望自下方反彈

隨著情緒和市場分化的進展，台灣股市也呈現出兩極分化的趨勢。 首先是股價較高的天龍，如元宇宙概念股、汽車二極管、碳化矽（SIC）、電動汽車電池材料等中小股。 第二個是地虎股票，股價已經下跌，準備從下方反彈。內存、面板、集裝箱船和汽車雷達主要是商業周期權重股票。

隨著美股持續走高，全球股市估值有望再次回升，為加權指數挑戰18000點歷史高位提供有利條件，有望做出重大貢獻。交易對手指數短期過熱後轉為震盪可回調，這也將增加天龍股份原有多方基金轉向地面老虎股的動力。

對於內存、面板、航運等商業周期類股，市場指數仍處於下行趨勢中，但市場對未來市場走勢的預期已發生變化，股價率先止跌。上行預期形成市場共識，有望加快底部反彈速度。

內存報價 2022反彈在今年第二季度恢復

終端廠商二季度提前備貨，庫存水平過高，跟不上近期需求。此外，各大品牌廠商都在設計、研發新產品。對新產品的需求尚未公佈。 ，而且目前內存行業的需求依然疲軟。不過，大部分內存廠商對未來景氣度的看法明顯上升，這有助於市場對行業前景持積極態度。原廠商一致認為，第四季度的需求，尤其是服務器市場需求旺盛，依然很好，但由於材料問題，整體需求有所抑制，NandFlash Performance為DRAM。

三星認為，新CPU的推出將增加企業對IT的投入，PC應用需求將保持強勁順應大容量內存的趨勢，5G智能手機將向低端和新產品滲透。我是。出貨量的增長趨勢保持不變。

SK海力士認為DRAM客戶面臨高庫存問題，但包括海力士在內的原廠庫存仍處於歷史低位，且原廠自身有補貨潛力，存在需求。由於未來與採購商談判時庫存相關問題和意外失敗，第三季度DRAM出貨量每季度減少10%以上，平均售價降低。，海力士靈活調整出貨量控制價格，約為10 % 更高，因此隱含報價不會像市場預期的那樣繼續下跌。

*精彩全文見2021年11月5日出版的《財務管理周刊》第1106期。

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