October 28, 2021

[Yahooフォーラム/ ZengZhichao]北京證券交易所理想與現實的差距


圖片來源:中央通訊社(資料圖)

作者是中國經濟金融協會副秘書長。

中國國家主席習近平在9月2日成立的2021全球服務貿易峰會上,深化新三委改革——北京證券交易所,意在打造“中國版納斯達克”。去年以來,中國啟動了“共同繁榮”理念和習近平的一系列調控措施,影響了市場信心,首次被釋放出刺激市場的積極信號。不過,該政策是否會產生預期效果尚不得而知。

為中小企業提供融資渠道

由於中國長期注重大公司的發展,資源容易搶占,部分公司濫用資金,已成為嚴重的社會問題。另一方面,中小企業的發展並沒有受到太多關注,融資難,銀行融資難,上市難度大的投資者不偏愛,是間接融資。選擇依賴並經常面臨與大公司的不公平競爭和艱難的商業環境。再加上中美貿易戰和新冠疫情的影響,中小企業的發展更加困難。

北京在2013年初步建立了“新三板”(正式名稱為“全國中小企業股份轉讓系統”),但似乎殭屍股成交量偏低,高峰期在2017年達到11645只,現在只有7034只.還有剩餘的每月交易。金額僅2.4萬億元,流動性不佳。未來,在新三板掛牌滿12個月並符合一定條件的創新企業將在北京證券交易所掛牌上市,為中小企業提供新的融資渠道,實現共同繁榮的目標。

缺乏競爭優勢

儘管中共對北交所寄予厚望,但新交所在產業結構和區位上可能不具備競爭優勢。

從產業結構上看,中國目前正在扶持以“專業、特色、創新”和創新“小巨人”為核心的中小創新企業。舊三板,新三板的前身,是用來幫助北京中關村科技園非上市股份有限公司募集資金,然後擴展到上海、天津、湖北三省,最後在全國…中小企業。這些行業主要集中在互聯網、電子商務和遊戲行業,是官方改造的行業,屬於中國想要培育的隱形製造業冠軍,差距相當大。

其次,從市場上看,深交所的市場在不斷擴大,上交所也有科創委,足以滿足珠三角中小企業的需求。江三角洲;北京及周邊地區的主要產業為金融業、大型國有企業和小型新興產業,但中小企業數量較少,沒有區位優勢。此外,新三板將在2020年推出“轉讓”制度,允許在特定樓層上市一段時間並符合上市條件和交易所相關規定的公司直接向上海或深圳轉讓。證券交易所上市。在少數有競爭力的公司轉讓後,其餘的在北京證券交易所上市後,能否引起投資者的關注,值得懷疑。

官方態度是關鍵

習近平已於9月2日宣布成立北京證券交易所,次日在北京證券交易所註冊,5天內上市、交易、公佈會員管理三大基本業務規則,總管理效率驚人國家。此舉的主要目的是緩解投資者對近期改善監管的疑慮,並加強其技術自主決策。

即使隨後發行的證券交易所沒有競爭優勢,但如果中國決定做市商,它將動用所有資源來實現目標。重點不在於領導人說了什麼,而在於他們實際做了什麼。

《華爾街日報》指出,中國缺乏的不是新證券交易所,而是公平透明的遊戲規則。對上市公司進行任意整頓或在沒有預警的情況下限制經營項目,導致部分公司市值縮水,損害投資者利益。如果這個問題不能解決,增加更多的證券交易所將沒有效果。

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