May 22, 2022

中國限電令對PCB、被動元件、造紙、報價塑化的短期影響看漲,台灣面板廠盈利相對較好。


中國正在加緊實施“雙耗管理”政策,部分地區面臨停電停產壓力。 (圖片來源/PublicDomainPictures)

近期,中國繼續強化“能源消費雙控”政策,其中蘇州、崑山26日宣布,所有廠家停電停產至月底,我接到通知。崑山是台灣PCB廠(印刷電路板)。對於關鍵生產基地,法律官員預計,即使停電 4.5 天,初步估計也會影響 PCB 工廠 9 月的收入 0-15%。

從產業角度來看,預計短期內將首先對PCB和被動元件行業產生影響。對於傳統的造紙和塑料行業,短期估計仍有可能上漲而幾乎沒有下跌。但水泥仍是高耗能行業,進一步擴大降電政策並不能消除停產風險。

台灣PCB廠大本營首當其衝,太保、聯茂、台光電股價暴跌。

台灣PCB業者中,江蘇省50%以上產能的企業,包括金翔電子、鼎鼎、瀚宇、聯茂、Dynamic等企業,產能佔30-50%。耀華、台光、振鼎-KY、台駿、台耀、南電、智超等備受推崇。如果產能不足30%,還有華通、新興、精碩等行業。

PCB廠首先受到中國無端停電和停產訂單的打擊,台股27日早盤開盤,PCB集團開始跳水。 金像動力(2368)股價急挫逾8%。早盤下跌7.38%至67.8元。茂業(6213)亦下跌,最終跌逾6%。台光(2383)亦跌逾5%,動力(6251)跌逾3%。

另一方面,像Trident-KY這樣一些產能主要在泰國,終端應用集中在汽車和家電領域的PCB企業,不受當前停電影響,股價一度逆勢上揚。 . 做到了。並且在27日早盤飆升逾6%。最後的反彈收斂到了 2.52% 的漲幅。但是,法律官員認為東南亞的疫情嚴重且具有重複性,即使公司生產不中斷,出貨量也會受到影響。初步估計不太可能受益於轉移令效應。暫停中國同行。

大信投資諮詢也分析,因限電政策停產可能會影響PCB廠的月利潤,但不會因為自然災害、火災或其他突發事件。目前,PCB行業整體基本面良好,但工作中斷的中長期影響有限。後續需要繼續關注中國的雙重能源消費管理政策,是否進一步增碳。減量目標、減量天數的延長等

一些被動零部件工廠也被迫關閉,影響了發貨訂單的延遲。

被動件方面,目前江蘇和廣東正在對被動件廠實施限電,短期內將影響被動件的吸引客戶和部分被動件廠的訂單,預計會影響出貨延遲。

國巨集團旗下凱美集團成員王川在崑山工廠佔有約30-40%的抗性產品線。該公司還宣布將與當地政府合作,將電力從9月26日減少到9月。 30日,生產線將關閉。 國巨蘇州工廠位於蘇州新區,不受此次降電影響,暫未接到降電通知,9月份產能正常。

其他被動元件廠佔據江蘇及廣東兩省產能,如利隆電(2472)蘇州廠56%,惠州廠44%,利盾(6175)惠州廠30%。

微星、神機、聯宏等NB及相關元器件已停產,但代工廠影響較小。

微星、神機、聯宏等台灣筆記本及相關零部件廠商已確認符合停工政策。 微星崑山工廠主要生產筆記本電腦,產能約為20%。 27日,股價大跌逾3%,崑山子公司宣布嚴重消息,將暫停運營至9月30日。 , 集團內其他工廠協調生產。 4日停工尚未產生重大影響。 27日,股價逆勢上漲逾2%。

至於代工行業,聯電唯一一家投資河間芯片製造的台灣代工廠商在蘇州,但目前仍在正常運作,因此估計省電對代工行業影響不大。

不過,法律官員認為,中國有雙重能耗管理政策,在代工廠繼續正常運營的同時,政策正在迅速變化,供應鏈終端未來的出貨和需求狀況需要監控。

此外,和碩在中國的生產基地主要分佈在上海、蘇州、重慶和崑山,蘇州工廠主要生產家用電器,崑山工廠負責低端iPhone組裝業務。對此,據說和碩目前運行正常,如果電力有限,後備發電系統和節能機制將立即投入運行,不影響產能。

台灣面板廠相對樂觀 10月面板市場跌勢有望平息

值得注意的是,台灣面板廠在蘇州也有一定實力,是否影響生產備受關注。 友達回應稱,中國工廠配合當地政府的減電政策,工廠停止了不必要的電力消耗。通過照明、空調、空壓機和節能裝置的協調,產業和供應影響鏈取決於當地政府的政策方向,公司將繼續根據目標進行仔細監控。

該公司預計目前的裁員將影響中國面板製造商的產能。其中,全球50%以上的面板產能在中國。隨著全球面板進入減產階段,目前的減產有望結束10月面板市場因減產擴大而導致的面板市場下滑,這對台灣面板廠商來說是相對有利的。

就友達和群創而言,生產基地仍以台灣為中心,因此中國有很多模組廠,佔銷售額的比例很小,中國降電的影響相對較小。 友達(2409)、群創(3481)27日股價均未受蘇州地區電力監管影響。兩隻股票逆勢上漲3%,群創光電上漲超過6%。結束。

造紙、熱塑性塑料和水泥是能源密集型行業。產能受到影響,但估值容易上揚,下落難。

中國配電對傳統產業有何影響?傳統上,造紙、塑化和水泥一直被認為是高耗能行業,但產能也受到中國“雙控”政策實施的影響……需求會增加,但供應會減少,因此更容易估計。漲勢難跌。

27日,華致(1905)、永豐裕(1907)、正隆(1904)的紙品存量及價格飆升至25.55元/日/日。 寶龍也上漲了8%以上。最後,紙品庫存指數飆升超過8%,成為盤中最強的組別。在塑料庫存方面,台塑最終增長超過5%,是華夏集團的子公司。台灣保利集團也漲逾9%,雅居亦漲逾6%。

此外,在水泥行業,台泥目前在中國生產主要產品,包括廣西、廣西、江蘇、雲南、圭蜀、四川、重慶等。亞洲水泥包括湖北、四川和江西。兩家公司尚未宣布停產,但預計將受益於更高的報價並推動收入增長。

不過,法務官員回憶說,水泥行業是高耗能行業,進一步實施降電政策,仍令台泥和亞洲水泥面臨倒閉風險。

台經院:台商需做好中長期準備,無論大陸停電是否擴大為“反復出現的問題”

面對中國斷電,台灣經濟研究院繁榮預測中心主任孫明德將政策描述為“一個、兩個、三個木頭人”。 它提醒我們,我們的目標是在 2030 年達到碳排放峰值,並在 2060 年實現碳中和。除了今年的停電,未來還有每年都會繼續停電的可能。三大能源密集型行業是水泥、鋼鐵和石化行業。

孫明德說:“如果中國的斷電成為一個‘反復出現的問題’,那麼台灣企業就需要開始思考了。”假設中國一年最多不能生產 12 個月,那麼它只能生產 11 或 10.5 個月。去哪兒 產能調整半個月? ”

孫明德指出,由於墨西哥與美國有很多經貿協議,包括鴻海也在墨西哥,因此台商對墨西哥的關注度越來越高。中國的能源政策可能會迫使產業轉移。這也可能是供應鏈。轉移機會需要台商做好中長期準備。

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